2019年自考《国际财务管理》章节试题汇总（下）

第五章

【题5—1】某美国母公司在中国的子公司下一年预计能获得税后收益RMB3500万，估计折旧费为RMB500万。预期汇率变化从年初的RMB8.00/$1，变化到年末的RMB7.75/$1。试分析汇率的变化对美国母公司的影响。

【题5-1】答案

(3500+500)÷￥7.75/$-(3500+500)÷8.00/$=-$16.129(万元)

减少母公司以美元表示的营业净现金流量$16.129万元。

【题5—2】AHD公司是一家母公司设立在美国的制造性跨国公司，在中国设有一家百分之百控股的子公司CHD。产品有60%在中国销售，40%出口欧美等国。中国子公司本土生产，雇佣本国劳动力，但由于技术原因，所有的原材料必须进口。厂房及设备的年折旧费用为RMB1 000 000，公司所得税税率为40%，另外，CHD公司尚有债务RMB8 000 000，年利率为8%。全部产品销售收入以人民币为计价单位。汇率没有变动之前的资产负债表和利润表分别如下表所示：

资产负债表

资 产		负债及权益
现金	RMB 2 000 000	应付账款	RMB 3 000 000
应收账款	8 000 000	长期负债	8 000 000
存货	3 000 000	股东权益	14 000 000
厂房及设备净值	12 000 000
总计	RMB25 000 000	总计	SEK25 000 000

利润表

项目	金额
国内销售收入（600 000@25） 出口销售收入（400 000@25） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.00／$1)	RMB15 000 000 10 000 000 25 000 000 12 000 000 640 000 5 000 000 1 000 000 RMB 6 360 000 2 544 000 RMB 3 816 000 1 000 000 RMB 4 816 000 $ 602 000

假定有三种情况：

(1)只有汇率从RMB8.00/$1变化为RMB8.16/$1，其他所有因素都没有变化;

(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变;

(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。

要求：请分析汇率变动对该公司未来3年所产生的影响。(设公司采用的折现率为20%)

【题5—2】答案

(1)只有汇率从RMB8.00/$1变化为RMB8.16/$1，其他所有因素都没有变化：

营业现金流量=4 816 000÷RMB8.16/$1=$590 196

-118039.22(元)

(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变：

利润表

项目	金额
国内销售收入（600 000@25.5） 出口销售收入（400 000@25.5） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 300 000 10 400 000 25 500 000 12 240 000 640 000 5 000 000 1 000 000 RMB 6 620 000 2 648 000 RMB 3 972 000 1 000 000 RMB 4 972 000 $ 609 314

现金流量表

年度	项目	人民币	美元
1	营运活动产生的现金流量￥4 972 000
	减：额外的投资（￥125 000＋60 000）	4 787 000	586 642
2	营运活动产生的现金流量	4 972 000	609 314
3	营运活动产生的现金流量	4 972 000	609 314
3w	额外的投资回收	185 000	22 672
	合计	14,940,000	1 827 942

(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。

利润表

项目	金额
国内销售收入（624 000 @25.5） 出口销售收入（416 000 @26） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 912 000 10 816 000 26 728 000 12 360 000 640 000 5 100 000 1 000 000 RMB 7 628 000 3 651 200 RMB 4 576 800 1 000 000 RMB 5 576 800 $ 560 882

现金流量表

年度	项目	人民币	美元
1	营运活动产生的现金流量￥5 576 800
	减：额外的投资（￥432 000＋90 000）	5 054 800	619 461
2	营运活动产生的现金流量	5 576 800	683 431
3	营运活动产生的现金流量	5 576 800	683 431
3w	额外的投资回收	522 000	63 971
	合计	16 730 400	2 050 294

AHD公司未来三年经济风险预测表 单位：元(美元)

	年	未贬值	不变	销量不变，成本售价按比例变动	售价、成本、费用变动
最初3年预期现金流量	1	602000	590196	586642	619461
	2	602000	590196	609314	683431
	3	602000	590196	609314	683431
	3(W.C)			22672	63971
贬值与未贬值比较：其预期现金流量增加或减少	1		-11,804	-15,358	17,461
	2		-11,804	7,314	81,431
	3		-11,804	7,314	81,431
	3(W.C)			22,672	63,971
预期现金流量变动的现值(按20％的报酬率计算)	1	0.833	-9,833	-12,793	14,545
	2	0.694	-8,192	5,076	56,513
	3	0.579	-6,835	4,235	47,149
	3(W.C)	0.579		13,127	37,039
增加的现值			-24,859	9,645	155,246

【题6—1】M公司是一家美国公司，它打算运用货币市场套期保值法为一年后的应付英国商品款￡1 200 000进行套期保值。假定美元利率为1.125%，而英镑利率为3.125%，英镑即期汇率为1.9392美元，一年远期汇率为1.8892美元。要求确定：

(1)如果运用货币市场套期保值，一年后所需的美元金额。

(2)M公司是货币市场套期保值好还是远期套期保值好?

【题6—1】答案：

(1)货币市场套期保值：

借入美元，兑换成英镑，进行投资，到期以英镑偿还商品款：

现在需要英镑=￡1 200 000/(1+3.125%)=￡1 163 636.36

现在需要借入美元=￡1 163 636.36×$1.9392/￡=$2 256 523.64

到期偿还美元本息=$2 256 523.64×(1+1.125%)=$2 284 730.18

(2)远期套期保值——按远期汇率买入英镑，到期需支付美元：

￡1 200 000×1.8892=$2 267 040

∵货币市场保值$2 284 730.18>远期市场保值$2 267 040

∴M公司采用远期套期保值好。

【题6-2】金龙进出口贸易公司于2006年11月15日发运了一批出口货物，合同金额100万美元。收汇时间为1个月后。为防范人民币汇率升值造成的汇率损失，公司决定通过远期市场进行保值。假设：11月15日人民币1个月远期汇率为￥7.8436/$。2007年1月14日，实际汇率￥7.8113/$。要求：通过准确数据说明公司决策是否正确。

【题6-2】答案：

公司通过与银行签订远期合约，将美元收入固定下来。1个月后无论外汇市场如何变化，金龙公司都可以获的人民币收入

$1 000 000×￥7.8436/$=￥7 843 600

如果该公司没有签订远期合约，1个月后只能按当天的汇率出售美元，公司可以获得人民币收入

$1 000 000×￥7.8113/$=￥7 811 300

公司减少收入

￥7 843 600 -7 811 300 =￥32 300

【题6-3】假设G公司预期一年后收到SFr500000。目前瑞士法郎的即期汇率是$0.60/SFr，瑞士法郎一年远期汇率是$0.62/SFr。G公司认为一年后的未来即期汇率概率分布如下：

未来即期汇率	概率
$0.61	20%
0.63	50%
0.67	30%

假设一年期的瑞士法郎看跌期权其协定价格为$0.63期权费为$0.04/SFr;一年期的看涨期权其协定价格为$0.60，期权费为$0.03/SFr。又假设货币市场的相关信息如下：

利率 国家	美国	瑞士
存款利率	8％	5％
贷款利率	9％	6％

根据以上信息，确定是在远期市场套期保值、货币市场套期保值，还是在期权市场套期保值更合适?然后将更合适的套期保值方法与不套期保值方法进行比较，决定G公司是否对应收账款进行套期保值，

答案：略。

【题6-4】美国LU公司六月份在英国承揽一个项目。3个月后公司可以收到项目工程费用￡1800万。LU公司的资本成本为12%，各种套期保值交易相应的报价如下：

即期汇率为：$1.7552/￡1，

3个月的远期汇率：$1.7270/￡1;

英国3个月期借款利率：年7.0%;

英国3个月期存款利率：年5%;

美国3个月期借款利率：年6.5%;

美国3个月期存款利率：年4.5%;

要求：计算分析LU公司可供选择的套期保值方案：

(1)远期市场套期保值;

(2)货币市场套期保值;

(3)什么情况下甲公司应采用货币市场套期保值方法。

【题6-4】答案：

(1)远期市场套期保值

卖出3个月期的远期英镑，

3个月后可以收到美元=英镑应收账款数×英镑的远期汇率

=￡18 000 000×1.7270/￡1=$31 086 000

即：在今天(3月份)按3个月远期汇率$1.7270/￡1卖出￡18 000 000。3个月后，收到英国进口商的18 000 000英镑，根据远期合同，按该数目到银行去办理交割，将收到$31086000。

(2)货币市场套期保值

借入英镑，兑换成美元，三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务。

假定应借入的英镑为x，那么：

1.0175x=￡18 000 000

x=￡17 690 418

将借到的英镑立即在即期市场按$1.7552/￡1的汇率兑换美元

￡17 690 418×$1.7552/￡1=$31 050 221

对LU公司来说，在接下来的三个月中，借款所得资金至少有三种可能的投资收益率：

①将借款所得的资金投放于美国的美元货币市场，年利率为4.5%;

②将借来的英镑资金替代另一笔美元贷款，年利率为6.5%;

③投资于LU公司自己的一般性经营，其收益率按年资本成本12%计算。

三个月后这笔借款所得资金的未来价值将有以下三种可能：

今天的借款金额	投资于	三个月后的未来价值
$31 050 221 $31 050 221 $31 050 221	年4.5%或季1.125% 年6.5%或季1.625% 年12%或季3.0%	$31 399 536 $31 554 787 $31 981 728

(3)结论：任何情况下甲公司都应采用货币市场套期保值方法。
 

【题7-1】海天公司在美国的子公司存在风险资产$3200万元，存在风险负债$2400万元。问：(1)如果美元汇率由￥8.0/$1上升到￥8.1/$1时，公司的风险净资产是多少?当年由美元升值引起的折算利得或折算损失是多少?(2)如果美元汇率由￥8.0/$1下降到￥7.8/$1时，由美元贬值引起的折算利得或折算损失是多少?

【题7-1】答案

(1)风险净资产=$3200-2400=$800(万元)

折算利得=$800×(8.1-8.0)=$80(万元)

(2)折算利得=$800×(7.8-8.0)=-$240(万元)——损失

【题7-2】海星公司是中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下：

单位：千美元

资产	金额	负债＋股东权益	金额
现金、有价证券	$ 56 000	应付账款	$ 85000
应收账款	134 000	其他流动负债	162000
存货	243 000	长期负债	220000
固定资产净值	422 000	股东权益	388000
总资产	$ 855 000	负债＋股东权益	$ 855000

假定人民币汇率由现行汇率￥8.1/$升值为￥7.85/$，分别按照流动及非流动法、货币非货币法和现行汇率法计算公司的折算损失或利得(保留整数)。

【题7-2】答案

流动/非流动法：折算损失=($433 000-247 000)×(8.1-7.85)=￥46 500

货币/非货币法：折算损失=($190 000-467 000)×(8.1-7.85)=-￥69 250

现行汇率法： 折算损失=($855 000-467 000)×(8.1-7.85)=￥97 000

【题7-3】中国某跨国公司在美国的E子公司功能货币为美元。根据汇率预测，在未来的一年中，人民币对美元汇率将持续升值，预计将由年初的￥8.05/$上升到￥7.80/$。根据预测，2006年末E子公司预计风险资产和风险负债情况如下表所示。要求：

(1)分别采用现行汇率法和时态法计算确认风险净资产。

(2)讨论在现行汇率法下可以采用那些避险方法减少折算风险。

【题7-3】答案

E子公司风险资产与风险负债情况 计量单位：万元

	资产负债表	现行汇率法	时态法
	各项目金额（$）	下的风险	下的风险
资产
现金——$	84	84	84
现金——￥	69
应收账款——$	75	75	75
应收账款——￥	42
存货（按成本）	200	200
固定资产（净值）	430	430
资产总计	900
风险资产		789	159
负债和股东权益
应付账款——$	100	100	100
——￥	50
其他流动负债——$	75	75	75
长期借款——$	125	125	125
实收资本	400
留存收益	150
负债和股东权益总计	900
风险负债——$		300	300
风险净资产（$）		489	－141
期末汇率（￥/$）		7.80	7.80
风险净资产（￥）		3814.2	－1099.80
期初汇率（￥/$）		8.10	8.1
折算风险		￥146.7	－42.30

减少折算风险的措施：加快收回以美元计价的应收账款;借入美元借款，兑换成人民币，进行人民币投资。
 

第八章

【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款协议，贷款额10000万美元，期限5年，承担期为半年(到10月10日止)，并规定从贷款协议签订日一个月后(即5月10日起)收取承担费，承担费率(年率)为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。

借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日			起讫	天数
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000
5	5	4000
6	12	1000
8	8	1000
10	10	1200
合计

【题8—1】答案

借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日			起讫	天数
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000	8000	——	——	——
5	5	4000	4000	5.10～6.11	33	0.25%/360	9166.67
6	12	1000	3000	6.12～8.7	57	0.25%/360	11875.00
8	8	1000	2000	8.8～10.9	63	0.25%/360	8750.00
10	10	1200	800	——	——	——
合计							29791.67

从10月11日起，贷款未动用部分800万元，由银行注销，借款人不能再支用。

【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为：1美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下：

预期汇率￥/＄	概率（%）
112	10
116	40
120	30
122	20

要求：(1)试分析日元与美元贷款的平衡点汇率;

(2)试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(3)试用标准差分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(4)若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款?

【题8—2】答案

(1)美元与日元贷款平衡点汇率：

日元贷款：JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000

美元贷款：5 800万日元按即期汇率JP¥116.00/$计算需要：$500 000

美元年利息=$500 000×2%=$10 000

换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116)

=510 000Y-58 000 000

Y若为平衡点汇率，则510 000Y-58 000 000=1 740 000

Y=117.14

即当一年后汇率为JP¥117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。

(2)日元贷款成本= JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000

美元贷款成本计算见下表：

汇率（¥/$）	贷款利息¥	本金$	汇率变化	本金损失¥	净损失¥	概率
112	1 120 000	500 000	-4	-2 000 000	-800 000	10%
116	1 160 000	500 000	0	0	1 160 000	40%
120	1 200 000	500 000	4	2 000 000	3 200 000	30%
122	1 220 000	500 000	6	3 000 000	4 220 000	20%

美元贷款预期成本：(-800 000)×10%+1 160 000×40%+3 200 000×30%+4 220 000×20%

=-80 000+464 000+960 000+844 000

=2 188 000(日元)

经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。

(3)标准差分析：

从概率情况看，预期汇率为：112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118(¥/$)

其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。

美元成本标准差=510000×3.6878=1 880 778

日元成本标准差=0

结论：日元贷款优于美元贷款。

【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准：

本金 US$ 500000000

到期 8年

基准利率 LIBOR

幅度 2.5%

银团贷款费用 l.5%

(1)此银团贷款的实际贷款额为多少?

(2)如第一年市场LIBOR利率为8%，第一年的实际资金成本(百分数)是多少?

【题8—3】答案：

(1)贷款本金 $500000000

减去1.5%的费用 7500000

实收 $492500000

(2)第一年实际成本：

[(8%+2.5%)×(500000000)]÷492500000=10.66%

【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%;欧元利率3.5%;日元利率2.5%。该公司有三种选择：一是只借入欧元;二是只借入日元;三是组合借入欧元和日元(拟借入的欧元和日元各占其所需资金的50%)。

要求：填写表1和表2中的相关数据，并回答：

(1)欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(2)日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的概率是多少?

【题8—4】答案

表1 可能的实际融资利率的确定

币 种	贷款期内即期汇率可能变动百分比	即期汇率可能变动百分比的概率	以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率
欧元	1%	35%	（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%
欧元	3%	50%	（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%
欧元	6%	15%	（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%
		100%
日元	-1%	35%	（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%
日元	2%	45%	（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%
日元	5%	20%	（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%
		100%

表2 组 合 融 资 分 析

可能的综合实际融资利率		综合概率的计算	组合融资的实际利率的计算
欧元	日元
4.54%	1.48%	35%×35%=12.25%	4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%
4.54%	4.55%	35%×45%=15.75%	4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%
4.54%	7.63%	35%×20%=7%	4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%
6.61%	1.48%	50%×35%=17.5%	6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%
6.61%	4.55%	50%×45%=22.5%	6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%
6.61%	7.63%	50%×20%=10%	6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%
9.71%	1.48%	15%×35%=5.25%	9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%
9.71%	4.55%	15%×45%=6.75%	9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%
9.71%	7.63%	15%×20%=3%	9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%
		100%

(1)由于人民币贷款利率是7.25%，那么，欧元融资成本比国内融资成本高的概率是15%。

(2)同样，日元融资成本高于国内融资成本的概率是20%。

(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的可能性仅为3%。

　　【结尾】更多的广东自学考试资讯，考试公告、自考报名、自考科目、自考时间、自考学校、自考专业、历年真题、复习资料、成绩查询、准考证打印等信息，欢迎访问广东自考网